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      LED照明行業深陷價格戰,聯域光電毛利率持續下滑

      — 發布 —

      2022/7/11 16:53:02

      — 編輯 —

      財富中國

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      【摘要】LED照明行業深陷價格戰,聯域光電毛利率持續下滑

        時至今日,LED照明已成為市場主流照明產品,其技術和市場已經相當成熟。不過,由于LED照明行業集中度不高,仍不斷有新的競爭者涌入。國內市場上存在大量的中小規模企業,這些企業技術實力、資金實力不足,缺乏核心競爭力,只能通過低廉的產品價格搶占市場,導致市場價格競爭激烈且產品同質化現象明顯。

        在此背景下,包括木林森、得邦照明、光莆股份、陽光照明在內的LED照明企業均出現毛利率下滑的狀態,正在沖擊深交所主板上市的聯域光電未能幸免,報告期內其各類產品的銷售單價持續下滑。

        市場價格戰嚴重,毛利率持續下滑

        據了解,市場競爭激烈、產品同質化一直是困擾我國LED照明企業的難題。當前市場上不但有傳統照明企業利用其在照明行業的競爭優勢,轉型進入LED照明市場,還有來自半導體生產企業、電子產品制造類企業利用自身的技術優勢、制造優勢進入LED照明市場參與競爭。

        此外,還有大量中小企業通過較為低廉的價格搶占市場,從而導致LED照明行業呈現一定的無序競爭、產品同質化現象,這些問題不僅影響著LED照明企業的盈利狀況,更加不利于LED照明行業的健康和可持續發展。

        根據招股書顯示,2019年至2021年,聯域光電主營業務毛利率分別為26.50%、23.93%和19.88%,呈明顯的下滑趨勢,且毛利率水平低于同行可比公司。

      LED照明行業深陷價格戰,聯域光電毛利率持續下滑

        聯域光電將此歸咎于上述企業與公司所覆蓋應用市場及銷售模式有所差異,但通常來說,毛利率是衡量企業競爭力的最重要指標,聯域光電毛利率低于同行可比企業,代表其市場競爭力也遜于上述廠商。

        近年來,LED照明產品毛利率持續下降,LED技術經歷了跨越式的技術改革,逐步進入了平穩發展的時期,目前LED照明在國內的市場滲透率已接近90%,LED照明產品也變為成熟通用商品,價格競爭已經無法避免。

        由于技術加成難以讓客戶買單,聯域光電采用的是成本加成方式定價,產品的銷售價格主要取決于原材料成本。

      LED照明行業深陷價格戰,聯域光電毛利率持續下滑

        因此,聯域光電營業利潤對銷售價格、原材料采購價格較為敏感。以其2021年業績情況測算,假定公司銷售價格不變,當主要原材料價格上升10%時,公司營業利潤為4,001.68萬元。假定公司原材料價格不變,當銷售價格下降10%時,公司營業利潤為-383.72萬元。

        聯域光電直言,未來如果產品銷售價格下降、匯率波動加劇、主要材料價格大幅上升或是公司不能持續為客戶提供具有競爭力的新產品,公司產品的毛利率將面臨下降的風險,進而對公司盈利能力產生不利影響。

        采購成本上升,銷售單價持續下跌

        事實上,自2021年以來,通貨膨脹席卷全球,各類電子元器件、金屬、能源等價格大幅上漲,LED照明行業也受此影響,聯域光電不僅需要面對銷售單價持續下滑,還陷入了采購成本大幅上升的困境。

        2021年是聯域光電營收增長最快的一年,按理說,隨著公司規;a,其議價能力將大幅提升,采購成本將下滑,然而在通貨膨脹的影響下滑,除燈珠外,其采購的結構件和電源均呈現出上升的趨勢,且結構件的采購單價同比增長了21.92%。

      LED照明行業深陷價格戰,聯域光電毛利率持續下滑

        由于市場競爭激烈,產品同質化嚴重,即使進入了國際一流LED照明企業的供應鏈,聯域光電也根本無法向下游廠商轉嫁大幅上漲的成本壓力,且自身產品售價也只能不斷下調,深陷價格戰的泥潭。

      LED照明行業深陷價格戰,聯域光電毛利率持續下滑

        根據招股書顯示,聯域光電的LED燈具產品平均單價從2019年的331.74元,下降至2021年的268.20元,下滑幅度接近20%。LED 光源產品方面平均單價從2019年的144.96元,下降至2021年的121.56元,下滑幅度也高達16%。

        LED光源增長已面臨天花板,LED燈具產銷率下滑

        值得一提的是,2021年聯域光電的LED光源產品售價下跌幅度已經收窄,但市場情況并不樂觀。

        據了解,LED光源面臨較激烈的市場競爭,產品的盈利空間較低,且LED光源產品增長已面臨天花板,其占總體出口的比例逐年下降,同時此消彼長,單價更高的一體化燈具產品、互聯照明產品的占比則進一步提升,從而也推動了出口額的整體提升。

        從聯域光電的主營業務收入情況來看,其LED光源產品收入也出現了滯漲的情況,而LED燈具產品仍處于高速增長階段,與上述觀點契合。

      LED照明行業深陷價格戰,聯域光電毛利率持續下滑

        聯域光電也在產能規劃方面做出了調整,2019年以來,其LED光源產能增長基本處于停滯狀態,維持了滿產滿銷。

      LED照明行業深陷價格戰,聯域光電毛利率持續下滑

        不過,在LED燈具方面,聯域光電生產能力雖然接近飽和,卻未能實現滿產滿銷,2021年產銷率下滑至92.76%。

        事實上,由于LED照明行業2021年的超前備貨需要時間消化,使得市場增長放緩甚至回落,包括木林森、陽光照明、晶豐明源在內的LED照明產業鏈上下游廠商,在今年Q1均出現業績大幅下滑的情況。

        此時,聯域光電仍募資6.59億元,其中4.45億元用來投建智能照明生產總部基地項目,擴大公司產能,或許將進一步加重市場低價競爭的狀態,行業洗牌也將加快節奏。

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